（北京指南针科技发展股份有限公司提供）

【市场信息】

【国务院日前印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》】国务院日前印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》。《意见》提出，加强国家文化和旅游消费示范城市建设，推动国家级夜间文化和旅游消费集聚区创新规范发展，实施美好生活度假休闲工程和乡村旅游提质增效行动。推进商旅文体健融合发展，提升项目体验性、互动性，推出多种类型特色旅游产品，鼓励邮轮游艇、房车露营、低空飞行等新业态发展，支持“音乐+旅游”、“演出+旅游”、“赛事+旅游”等融合业态发展。来源：财联社

【近九成私募仓位过半 百亿级梯队“攻势”渐显】私募对8月结构性行情的预期，在仓位上得到了充分体现。私募排排网最新数据显示，截至7月底，仓位超过五成的私募占比接近90%，而且超九成私募8月计划加仓或保持仓位不变。手握重金的百亿级私募愈加乐观，比如希瓦私募7月自购高达7次，多家百亿级私募唱多中国资产。在业内人士看来，未来中国资产的结构性机会值得关注，其中科技、医药等板块的投资性价比较高。来源：财联社

【中信证券：政策举措尚需落实，价格信号仍需等待】展望8月，政策步入落实阶段，价格信号拐点未至，市场仍缺乏增量资金，但全球高位风险资产动荡背景下A股相对安全，预计市场将继续磨底，待价格信号明朗后，年度级别行情的大拐点才会出现。1）从三大信号所处的阶段来看，7月中央政治局会议全面明确了下半年政策，8月是最关键的落实期；外部信号更加明朗，人民币压力缓解释放出内需刺激政策空间；但价格信号未见拐点，仍需等待。2）从市场流动性来看，外资对A股的边际影响明显加大，但价格信号明朗前难有持续流入，国内缺乏增量资金，市场仍依赖汇金增持托底，全球高位风险资产同步下跌，人民币资产处于低位相对安全。3）从配置上来看，半年报占优品种在股价和机构持仓上已提前反应，价格信号明朗前A股将依旧处于磨底状态，建议逐步向低位品种切换。来源：财联社

【中金公司：信心待修复，盈利待改善】上周A股市场波动较大，风格表现仍偏向防御。我们认为近期影响A股的内外积极因素正逐步积累：国内方面，稳增长政策已经开始发力，7月中央政治局会议定调也更为积极，再次提出提振投资者信心、提升资本市场内在稳定性。投资者对于改革红利落地及稳增长政策加码的预期有所抬升，未来几个月为政策及改革施行效果的重要观察期。海外方面，美联储虽暗示9月降息，但低于预期的经济和就业数据引发市场对美国经济衰退的担忧，VIX指数攀升，美股继续回调，美债利率大幅走低，人民币汇率走强至近6个月新高。在外围市场扰动加大的背景下，全球资金再度回流至中国资产的概率提升。从估值维度看，5月调整至今，相比于10年期国债利率下跌至2.2%，沪深300股息率进一步上升至3.1%，A股估值仍具备较强吸引力。行业配置方面，改革及政策受益领域，如设备消费以旧换新等板块短期或有相对表现；关注科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块；出口链和全球定价的资源品近期受美国大选影响短期回调后，后续可能再度迎来自下而上的布局机会；红利资产中长期逻辑未变，但当前需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性。来源：财联社

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       上周沪深主要股指呈现强势反弹后再度回落的走势，量能总体有所放大。活跃市值强势反弹、冲高震荡，资金进场积极性有所提升。

       从上证指数走势来看：上周股指在政策消息的驱动下一度强势大涨，但大涨后一方面面临前期平台和13日成本均线的压力，另一方面外围股市不稳，导致资金的避险和防御性情绪增加，指数如期震荡回落。上周五股指跌破5日成本均线，并考验2900点整数关口位置，多空资金净流入量明显降低，说明在市场短期做多情绪释放之后资金追涨意愿不强。当前中、短期成本均线处于空头排列，5月份以来形成的下降趋势线尚未得到扭转。近日，人民币对美元大幅升值，一定程度上利好A股，资金对A股的中期配置有望增加。不过，当前稳经济和提振资本市场信心政策没有进一步超预期落地，美国股市出现大幅的下跌，叠加中东地缘政治不稳，资金短期的避险情绪可能会延续。尤其是，美国的科技股出现明显下跌，映射到A股市场会对高估值的成长股形成利空。所以，短期市场仍以阶段探底或筑底走势为主，或有回探近期低点的可能。从0Z指数走势来看：该指数连续反弹后面临34日成本均线的压力开始震荡。上周早评已经提醒：该指数从7月25日以来已经反弹多日。同时，短期结构牛（大盘）指标显示：熊股比例已经从高位的70%下降至20%以下，马股数量大幅抬升至70%并处于相对高位，说明市场超跌反弹动能已经得到明显的释放，部分连续反弹至中期压力的品种可能会迎来获利盘和解套盘的抛压。短线操作上，继续控制好仓位不追涨，仓位轻的投资者可紧盯超跌信号做好低吸准备，仓位重的投资者短线筹码应根据资金流向和决策信号做好仓位的调整和优化。

       从上周五多空资金流向来看：70个板块中37个板块资金净流入，33个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性有所下降。其中西药、医疗器械与服务、生物制药、饲料养殖、航空军工、银行、中药、专业工程及装饰等板块资金流入居前；证券保险、通信设备、汽车制造及服务、光学光电子、元件、计算机设备、计算机应用、电子半导体等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要在近期反弹力度较大的券商、智能汽车等板块，以及受到外围市场科技股大跌影响的人工智能、半导体等板块上；资金流入居前的板块主要集中在有政策消息影响的医药、商业航天板块，以及其他部分防御性板块上，总体上看资金的风险偏好明显降低，热点切换的速度较快。其中商业航天相关板块已经连续大涨，防止短线分化和补跌的风险。基于市场仍是低位探底或筑底的阶段，选股上应坚持“避高就低”原则，不宜追涨连续上涨的强势股。同时，上市公司中报业绩开始加快披露，也会增加资金的短期观望态度，尤其是一些高估值品种短期走势可能会受到压制。近期选股上应注重业绩和主力资金流向做好“长短结合”，在超跌品种分化的背景下，注意部分个股二次探底中主力资金动向，调整阶段主力资金逆势增仓的品种可积极关注。中线应关注业绩维度，对于基本面良好、分红稳定的绩优品种可逢低配置。如图1：

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