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【市场信息】

【三部门：支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有】国家金融监督管理总局办公厅、科技部办公厅、国家发展改革委办公厅印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，推进科技金融政策试点。将金融资产投资公司股权投资试点，有序扩大至具备经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资活跃等条件的地区，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。开展科技企业并购贷款试点，研究扩大试点银行、地区和企业范围，支持科技企业特别是“链主”企业进行产业整合，畅通资本循环。开展知识产权金融生态综合试点，发展知识产权金融业务，研究扩大知识产权内部评估试点。来源：财联社

【广泛针对、10%起步 特朗普亮出“对等关税”牌】美国总统特朗普2日在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。特朗普展示了一张标注“对等关税”的大幅表牌，写有美国计划对哪些贸易伙伴征税以及征多少关税。其中，英国10%，巴西10%，澳大利亚10%，菲律宾和以色列17%，欧盟20%，日本24%，韩国25%，印度26%，南非30%，瑞士31%，印度尼西亚32%，斯里兰卡44%，越南46%，柬埔寨49%等等。经济学家和投资者警告，“对等关税”政策不仅冲击贸易伙伴，也将损害美国消费者利益，拖累美国自身经济增长。来源：财联社

【德银看多中国股票：受AI信心与政策支持强劲推动】近日，德意志银行集团私人银行部首席投资官办公室(CIO)发布研究报告，分享对中国股票的最新观点。尽管近期美国贸易政策的不确定性影响抑制了中国股票目前的涨势，但展望未来，德银仍然对中国股票的前景充满信心。德银认为，虽然最初的市场反弹主要由AI创新推动，但随着时间推移，未来涨势有望扩展到更广泛行业。同时，与全球其他市场相比，中国股票的估值处在低位。预计海外长期资金流入市场将进一步支撑市场的反弹。德银在报告中指出，人工智能技术的蓬勃发展以及相关政策的大力支持，正在成为推动中国股票上扬的重要力量。德银认为，中国股票的估值与全球其他市场相比仍处在低位，预计海外长期资金流入市场将进一步支撑市场的反弹，看好IT、可选消费品和绿色能源行业的未来前景。来源：财联社

【信达证券：当下的风格变化至少会持续2-3个月】2025年3月以来市场风格有所变化。我们认为这种风格变化背后的原因主要有板块轮动、季节性、指数接近区间上沿等。不同因素影响风格变化的时间不同，综合来看我们认为当下的风格变化至少会持续2-3个月。板块轮动的影响时间：两周到一个月。一次季度级别上涨的尾声，往往会出现较弱风格补涨，一次季度级别下跌的尾声，也往往会出现季度级别补跌。这种板块轮动往往是由交易层面的风险释放驱动的，与基本面关系不大，时间最短两周，最长1个月。季节性的影响时间：持续到4月底。每年1-4月市场风格的季节性规律较强，尤其是2月小盘成长胜率较高，4月大盘价值胜率较高。以这个维度来看，风格转变至少要到4月底。未来1个月配置建议：家电有色（进攻属性有出海、顺周期、产能格局，防御属性有红利）>钢铁建筑（市值管理+经济预期修复）> 金融(ETF、保险等资金稳定买入) > 港股互联网（估值不高，外资还有回流的空间）；未来3个月配置建议：上游周期（产能格局好+前期涨幅和预期低) > 金融（地产风险尾声+ETF、保险等资金稳定流入）> 消费（政策支持力度大）>港股互联网（成长中偏价值的方向）来源：财联社

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    昨日沪深主要股指呈现低开震荡、窄幅整理的走势，成交量继续萎缩。活跃市值继续下跌、走势较弱，资金进场积极性不高。

    消息面，美国总统特朗普2日在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。相关政策进一步加大全球经济的不稳定性，相关公布之后，美国主要的股指期货均出现大幅度的下跌，从而进一步增加资金的避险需求。由于清明假期临近，资金本身观望情绪有所增加，叠加关税政策影响，短期A股主要指数波动幅度会加大，尤其是主营业务中出口业务占比较高的行业或企业短期走势会有一定的冲击。从上证指数来看：昨日股指小幅反弹，继续围绕34日成本均线震荡，多空资金净流入82.26亿元，资金有一定的低吸进场动作，较前一日流入量有所降低。股指连续受制于5日、13日成本均线冲高回落，成交量继续萎缩，资金整体进场或追涨的意愿不强，短线趋势偏弱。从近期K线走势特点来看，3月21日K线明显下跌，指数围绕13日成本均线震荡后再度下跌；当前指数在34日成本均线震荡，主要是3月28日、3月31日两个交易日连续下跌，做空动能得到一定释放后的再度震荡。同时，3月19日和3月27日阶段高点形成的短期下降趋势线有一定的压力，也是空方的重要防守位置。时间点上，由于清明小长假临近，叠加美国“对等关税”政策的发布，资金避险情绪会明显增加。内部因素上，一季度开局经济增速较好，进入4月份之后，市场着眼点会在二季度经济增速上。由于一季度关税抢出口和消费政策开年提前发力的原因，二季度的经济环比增速面临一定的压力。与此同时，两会后的政策处于落地阶段，短期难有超预期的政策或政策定调指引，指数短期可能会延续阶段的震荡探底走势，不排除会继续考验前期提醒的3250-3300点一带支撑的可能。4月份，上市公司会集中公布年报、一季报业绩，对于四季度以来大幅上涨的高估值品种，尤其是一些中小微品种有一定的估值压力。在业绩全部公布之前，资金整体观望态度会延续，板块或个股的分化会加大，其中创业板和科创50指数走势可能会延续弱势的走势。从0Z指数走势来看：该指数继续小幅反弹，多空资金净流入271亿元，沪深两市上涨个股家数稍多于下跌个股家数，成交量再度萎缩，个股赚钱效应整体不高。对于市场短期的反弹，前一日早评已经有所提醒，主要是近期连续调整临近超跌后的修复，目前中短期成本均线和筹码密集峰有一定的压力，在成交量总体萎缩的背景下，总体仍以存量博弈为主，短期反弹力度不强。短期结构牛（大盘）指标显示：熊股数量低位呈反弹走势，牛股数量总体呈下降状态，马股数量在70%左右震荡处于高位，可以看出部分横盘个股有震荡调整的风险。当前操作上，中期仓位继续持仓为主，短线仓位不宜激进追涨，紧盯资金流向和操盘决策做好仓位的调整，根据大盘关键位置的资金流向和政策导向低吸为主。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块50个板块资金净流入，20个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性。其中证券保险、计算机应用、银行、汽车零部件、通信设备、电气电源设备、通用机械、元件等板块资金流入居前；航空军工、火电、生物制药、石油化工、中药、水电、化工新材料、黄金、白酒等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在前一日活跃的医药、石油化工、电力等板块上；资金流入居前的板块主要集中在近期连续调整的科技金融、人工智能、机器人等相关板块上。总体上来，单日活跃板块上涨持续性不足，比如医药、核聚变等板块均出现分化走势。同时，板块轮动节奏加快，近期技术上处于超跌的科技成长类板块资金有所回补，但是总体上仍是超跌反弹和热点快速轮动为主。人工智能、机器人相关板块指数反弹中量能总体萎缩，叠加前期高点或筹码密集峰的压力，整体上涨空间或持续性不高，主要还是局部的超跌反弹或政策消息的方向机会相对明确。当前，年报和一季报公布期，业绩维度的选股权重会增加，主力资金也会等业绩公布之后再调仓。近期选股不宜激进追涨，防止板块快速轮动和强势股补跌带来的风险。短线选股可关注超跌反弹品种叠加政策消息驱动的机会；中线选股上，年报公布期，应等上市公司年报数据公布之后，对于业绩连续增长的低估值或高成长个股逢低布局，尤其是主力控盘度增加，有牛机构、牛散增仓的个股要重点配置。对于高估值或绩差股、主力资金连续离场的个股，应做好风险的防控。如图1：

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