【市场信息】

【美国8月CPI同比增长3.4% 符合市场预期  核心CPI环比增长0.3% 高于市场预期 美联储将于9月15日至16日召开议息会议】美国劳工部11日发布的数据显示，美国8月CPI同比增长3.4%，预估为3.4%，前值为3.4%；环比增长0.4%，预期为0.4%。美国劳工部11日发布的数据显示，美国8月核心消费者价格指数同比增长2.4%，预估为2.4%，前值为2.5%。8月核心CPI环比增长0.3%，预估为0.2%。美联储将于9月15日至16日召开议息会议.来源：财联社

 

【近一个月逾千家上市公司获机构调研】近期，机构调研活动保持较高热度。科技成长、高端制造、医疗器械等板块成为机构重点关注方向。Wind数据显示，8月12日至9月11日，共有1055家A股公司接受机构调研。其中，中微公司最受机构青睐，其间参与调研的机构数量为389家；炬光科技、联影医疗等公司均获得超300家机构调研。业绩增长的持续性和质量，是机构调研的重点。机构不仅关注企业的营业收入、净利润等财务指标，还进一步追问毛利率变化、费用投放、汇率波动及季度经营趋势。同时，新产品商业化进度、在手订单和客户验证情况成为科技类公司调研纪要中的高频内容。对于全球化程度较高的公司，海外收入增速、客户拓展以及资本开支安排同样备受关注。来源：财联社

 

【到2030年 全国新型储能规模将达3亿千瓦】今年以来，我国新型储能建设持续保持高速发展态势。截至6月底，全国已建成投运新型储能装机规模达1.53亿千瓦/3.96亿千瓦时，同比增长61%。全国新型储能利用情况逐年向好，2023年、2024年、2025年全国新型储能等效利用小时数分别达到611小时、911小时、1195小时，有效发挥系统调节作用。中国电力企业联合会副秘书长刘永东表示，“十四五”期间，我国新型储能装机规模增长超40倍，实现了从商业化初期向规模化发展的历史性跨越。“十五五”期间，新型储能仍将保持较高水平增长，预计新增装机约1.6亿千瓦。根据规划，到2030年，全国新型储能规模将达到3亿千瓦，可承担顶峰保供作用的电网侧独立新型储能达到1.4亿千瓦。来源：财联社

 

【中金：预计美联储将在9月16日会议上加息25个基点】中金研究指出，美国8月CPI季调环比上涨0.4%（上月0.1%），同比上涨3.4%（上月3.4%）；核心CPI环比上涨0.3%（上月0.2%），同比上涨2.4%（上月2.5%），略高于市场预期。通胀环比反弹主要因能源价格上涨、电信涨价，以及AI带来的通胀压力持续存在。中金认为，这份CPI报告已经触及美联储的加息门槛，因此预计联储将在9月16日会议上加息25个基点。此外，美联储或下调失业率、上调通胀预测，点阵图或上调2027、2028年利率路径，释放紧缩持续更久的信号。一种更鹰派的风险情形是，年内或明年再度加息，一旦兑现，市场可能重新定价一个持续时间更长的加息周期。来源：财联社

 

【国信证券：美联储加息，A股如何走？】历史上美联储加息周期可分为抗通胀型与预防型，预防型加息A股未必跌，更需关注国内主导变量。即便美联储9月加息或也属于预防性质，这主要由于美国中期选举已逐渐临近，中东局势可能缓和，后续若油价逐渐回落，通胀压力缓和，美联储大概率不会快速、大幅收紧货币政策。国内宏微观基本面延续修复、股市情绪未趋于极致，A股仍处牛市第三阶段。结构上，AI硬件第二波机会或正逐渐酝酿。当前AI硬件领域的拥挤度和超额收益均已在收敛，同时国内的政策和流动性环境仍整体处于宽松格局，后续若美联储预防型加息落地，海外云厂商AI收入增速延续高增，四季度前后AI算力链或将迎来M型顶部的第二波行情。科技内部也有望向低位方向扩散，可关注具备基本面预期的AI应用等。重视以有色、煤炭、公用事业等为代表的资源红利板块，以及促消费、稳地产政策加码的地产和内需板块。来源：财联社

 

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    消息面，美国8月份CPI数据公布，同比增长3.4%，符合市场预期；核心CPI同比增长2.4%，略超市场预期，没有大幅偏离市场预期。核心CPI超预期表现，大幅推升本周美联储议息会议加息的预期。不过，周五隔夜美国股市和科技股出现一定的反弹走势，一定程度上说明市场对9月份的加息已经有所反应，短期利空落地影响趋弱。目前市场的聚焦点，不仅仅是9月份加不加息，而是9月份加息之后美联储对后续货币政策的表态。如果表态偏鸽派，年内后续不加息，美联储加息利空落地，市场风险偏好会抬升。相反，如果表态偏鹰派，美国长债收益率会冲高，美元走强，全球资金的风险偏好会继续受到承压。在9月17日美联储议息结果落地之前，由于上周市场对相关消息已经有了一定的反映，总体走势会呈现等待信号、缩量震荡的走势为主。同时，伊朗局势再度升温，国际油价再度上涨，黄金、白银、美股股指期货下跌，早盘传导至亚太市场，日韩股市明显低开，对今日A股走势仍有一定的压制。同时，A股的中长期走势主要由国内经济基本面和产业趋势决定，在经济总体韧性较高、估值相对低位、稳经济政策不断落地的背景下，中期震荡向上的逻辑和趋势依然没有变化，投资者不宜过分恐慌。

 

    从上证指数走势来看：上周股指连续缩量盘整之后放量下跌，跌破中、短期成本均线，短期走势有所转弱。板块结构上，70个板块仅11个板块上涨，58个板块下跌，1个板块平盘报收，其中水电、船舶制造、元件、种植业、火电等板块涨幅居前；白酒、黄金、化学制品、证券保险、生物制药、计算机设备等板块快跌幅居前，均超4%，总体上市场赚钱效应明显降低，资金避险情绪有所增加。影响市场走势转弱的原因，第一、美国PPI数据超预期，美联储加息预期升温，叠加中东局势升级的扰动，进一步压制全球风险偏好。第二、市场连续缩量震荡，虽然稳经济政策逐步出台，但没有超预期的增量政策，叠加中秋国庆假期临近，市场总体以存量博弈和弱势震荡走势为主。

 

    本周美联储议息，这是影响本周市场走势的核心因素，由于上周市场做空动能得到一定程度的释放，美国CPI引发美国加息预期增强的影响，短期会减弱。不过，市场会聚焦美联储后续的货币政策表态是偏鹰派，还是鸽派。如果鹰派表态，将继续压制市场的活跃度。相反，如果鸽派表态，市场有望形成探底回升的走势。本周二国家统计局会公布8月份的工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等数据，相关数据可以验证国内经济的复苏力度，如果数据偏弱，短期会影响节前资金做多积极性，中期稳经济政策预期增强，市场短期调整空间有限。美联储议息会议落地和国内经济数据公布完毕，市场会进入节前的观望走势状态。上周股指连续下探，对美联储加息预期有一定的反映，中东局势不稳，早盘市场仍会有承压。上周五K线收出放量下跌的长下影线的影线，部分宽基ETF有放量走势，说明前期多次提醒的3850点一带有一定的支撑力度，市场恐慌情绪得到一定地释放。当前，股指依然运行在7月底以来形成的波段上升趋势线上方，短期仍是相对强势状态。在没有超预期政策消息的驱动下，股指短期难以对上方缺口（3927.35-3912.32点）形成回补，依托3850点缩量震荡的可能性较大。

 

    从0Z指数走势来看，股指连续震荡下跌，并跌破中短期成本均线，中短期趋势偏弱。对于市场的调整，近期早评已经多次提醒，一方面股指临近去年8月份到今年6月份的平台位置，另一方面波段结构牛指标组显示，牛股比例达到35%以上，超跌反弹修复相对充分，警惕强势股补跌的风险。股指短期调整之后，8月底低点位置有一定的支撑，但市场盈亏（CYS13）指标目前在-2位置，市场短期尚未出现群体性超跌状态。同时，中短期成本均线处于黏合状态，对股指形成一定的承压，近期将以弱势震荡走势为主。当前操作上不宜激进追涨，总仓位继续控制在5成左右，底仓继续持仓为主，短线仓位一方面紧盯操盘决策做好止盈或止损操作，另一方面紧盯震荡期间的主力资金流向，和超跌信号逢低把握结构性机会。

 

   从上周多空资金流向来看，70个板块中51个板块资金净流入，19个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性。其中元件、通信设备、光学光电子、电子半导体、专用设备、化工新材料、航空军工、金属非金属新材料等板块资金净流入居前；证券保险、计算机设备、计算机应用、白酒、西药、中药、传媒服务、运输物流等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在和行情活跃度相关的券商、金融科技板块，行业景气度相对较差的白酒板块，以及AI应用部分、AI硬件和前期有所活跃的医药板块上；资金净流入居前的板块主要集中在电子元器件、PCB、芯片、上游新材料等科技成长板块。总体上资金维持一定的风险偏好，但资金整体进场力度是逐日下降的。

 

    后市板块机会上，科技板块方向，产业趋势和部分行业景气度仍然较为坚实，拥挤度回落之后，在美债收益率高企的影响下，短线虽然仍有承压，但半导体、通信设备、算力基建等方向中业绩可验证的细分方向可逢低关注。高股息方向，在市场震荡和美联储加息的影响下，是避险资金底仓配置的重点，不同风格的投资者可做好分仓配置。低位传统消费方向，由于中秋国庆假期，叠加产业政策预期，局部方向会有短线轮动机会，但在没有超预期政策出台和行业景气度没有明显回升的背景下，不作为中线配置方向。政策方向，对于“六张网”政策落实方向中的电网、储能、工程机械等方向有一定的估值修复机会。贵金属方向对美债利率高度敏感，如果美联储偏鹰，金价承压，板块有回调压力。同时，对于高估值、缺乏业绩支撑的纯题材股要予以回避。近期涨幅较大的农业种子等方向，基本面支撑较弱，短期资金有多线的压力，应根据决策信号做好止盈操作。选股上，中线方向继续采取“避高就低”和稳健的策略，加强资金和业绩维度选股权重，一方面关注行情震荡阶段，主力资金逆势增仓和潜伏吸筹的品种，近期有利好消息释放的品种可优先选择；另一方面对于中报业绩超预期、估值合理的细分行业龙头，尤其是中报业绩中牛机构、牛私募增仓尚未脱离成本的品种可重点关注。短线可关注低位、主力资金流入且有新的政策消息加持的品种。如图1：

 

 

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